SW77.cc 珂玥镁钕

“先锋”导弹的飞行器，应该采用了高升阻比的升力体构型。升力体结构布局有助于提高飞行器的升阻比，相同初始速度下，升阻比越高，飞行器纵向滑跃距离越远，横向机动和突防能力越强。这样一来，既有助于“先锋”导弹飞行器获得较大的内部空间，又具备良好的气动性能。

偿付能力报告显示，从去年二季度（末）至今年一季度（末），华夏人寿净现金流持续净流出283.27亿元；今年二季度（末），这一情况有所好转，净流入21.79亿元。不过，华夏人寿在未来三季度退保支出相对较大，现金流压力有所增加。华夏人寿回复21世纪经济报道记者称：“截至6月底，公司实现净利润30亿，较一季度末下浮2亿，属于正常的阶段性波动。二季度受到股票市场下行影响，投资收益率较一季度有一定程度下滑，但整体维持稳定。”

操作策略：焦炭1901合约，2220-2350区间多头入场，2500-2600区间止盈，2150-2200区间止损。风险提示：终端钢材需求超预期；焦化环保力度加大（上行风险）；复产压力增强，下游需求持续走弱（下行风险）中信期货1队责任编辑：宋鹏

A股接下来的关注点在于改革开放，改革开放的措施还会持续落地，还是有很多可以预期的地方。花长春：四季度对冲政策或使经济企稳国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，中国经济最糟糕最艰难时刻已经过去，预计四季度对冲政策或使得经济企稳。花长春表示，二、三季度国内经济有下行压力。这主要是因为二、三季度有汇率贬值和通胀预期的掣肘，对冲政策可能受到牵制，而房地产投资、制造业投资年内均是下行态势。其中，房地产投资短期韧性强，但中期受到土地成交放缓的压制。在外部环境不确定性加大的背景下，制造业投资后续仍有压力。

另一方面，共有5家寿险二季度由亏转盈，分别为珠江人寿、英大泰和人寿、和泰人寿、复星联合健康和中融人寿。具体而言，珠江人寿一季度（末）净利润-1.66亿元，二季度（末）2.86亿元；英大泰和人寿一季度净利润-2.04亿元，二季度0.72亿元；和泰人寿一季度（末）净利润-0.27亿元，二季度（末）0.15亿元；复星联合健康一季度净利润-0.11亿元，二季度0.28亿元，但偿付能力大幅下降，综合、核心偿付能力充足率均从559.37%下降至331.56%，下降近230个百分点；中融人寿一季度（末）净利润-2.07亿元，二季度（末）2.42亿元。

图69：聚酯切片装置负荷率（单位：%）数据来源：Wind，中信建投期货图70：涤纶长丝及涤纶短纤装置负荷率（单位：%）数据来源：Wind，中信建投期货市场产销方面，12月初，下游企业大量补货使得各品种产销率大幅上升，达到近两年的最高位，但随着补货的结束，产销率也迅速回落到年内正常水平。整体来看，2018年聚酯切片的平均产销率较去年有所上升，而涤纶短纤和涤纶长丝平均产销率较去年出现不同程度的下降。截至12月20日，聚酯切片平均产销率为67.36%，较去年水平上升7.92%，涤纶短纤平均产销率为75.73%，较去年水平微降0.12%，涤纶长丝平均产销率为88.25%，较去年水平下降3.11%。